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驴Acciones, deuda o activos? Un nuevo punto de vista para recaudar capital | 
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| El estudio "Financiaci贸n a trav茅s de la venta de activos" ["Financing Through Asset Sales"] analiza las opciones de emisi贸n de acciones y venta de activos secundarios, de una divisi贸n o f谩brica. Los autores Alex Edmans y William Mann dicen que hay tres fuerzas detr谩s de la decisi贸n de venta de acciones o de activos secundarios a las que denominan efectos de camuflaje, correlaci贸n y certeza. Esos efectos desvelan las causas subyacentes a la estrategia corporativa y a las reacciones del mercado.
Edmans tuvo la intuici贸n sobre los efectos de camuflaje y de correlaci贸n cuando trabajaba en el banco de inversiones de Morgan Stanley en Londres: "De 2001 a 2003 las empresas se financiaban a trav茅s de la venta de activos, porque la venta de acciones era dif铆cil entonces", dice Edmans. "La venta de activos era bastante com煤n, pero cuando fui a dar clases percib铆 que la mayor parte de las monograf铆as sobre levantamiento de capital daban prioridad a la emisi贸n de deuda y de acciones".
La investigaci贸n sobre venta de activos existente es emp铆rica, dice Edmans. Un estudio investiga los tipos de uso de los recursos existentes y otros analizan la reacci贸n del mercado a la venta de activos. Los trabajos te贸ricos que existen tratan la venta de activos como 煤nica fuente de financiaci贸n. Ninguno eval煤a los m茅ritos comparativos de la venta de activos secundarios y la emisi贸n de acciones. Es decir: cuando una empresa deber铆a emitir acciones y cuando deber铆a vender activos.
Edmans y Mann concluyeron que la asimetr铆a de informaciones no es el principal impulsor de las decisiones financieras. Los autores escribieron:"Aunque la asimetr铆a de informaciones sea una consideraci贸n importante, nuestro modelo identifica varias distinciones nuevas entre las ventas de activos y la emisi贸n de acciones que tambi茅n impulsan la elecci贸n del m茅todo de financiaci贸n y pueden superar la asimetr铆a de informaciones".
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Este es el resumen del artículo "驴Acciones, deuda o activos? Un nuevo punto de vista para recaudar capital" publicado en Septiembre 13, 2012 en la revista Knowledge @ Wharton.
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