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El panorama del capital riesgo en Colombia | 
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| Hace diez años, Colombia estaba luchando contra la inestabilidad polÃtica y social, una economÃa débil y la violencia generalizada. Con inversiones directas externas (IDE) en torno a los US$ 2.000 millones desde 1999 hasta 2003, era evidente que la comunidad financiera internacional no consideraba que el paÃs fuera un buen lugar para invertir capital. Pero con la elección del presidente Ãlvaro Uribe, en 2002, Colombia decidió hacer frente a la cuestión de la violencia y de la seguridad nacional sentando las bases del boom económico que ha tenido lugar en el paÃs en la última década.
Antes de los esfuerzos realizados por Uribe para consolidar la estabilidad económica y polÃtica del paÃs, la industria del capital riesgo era insignificante en Colombia. Según dijo Hernán Cely, de Advent International, "el periodo de 1997 a 2006 fue, básicamente, una década perdida para el capital riesgo en Colombia. La crisis internacional y las cuestiones de seguridad doméstica dificultaron el avance de la industria del capital riesgo". Antes de 2005, no habÃa regulación gubernamental para la creación de empresas de capital riesgo; tampoco existÃan las estructuras legales necesarias para su formación, asà como las protecciones imprescindibles de los intereses de los accionistas minoritarios indispensables para la estructuración de inversiones en acciones de ese segmento.
Con nuevas fuentes de financiación, una estructura regulatoria bien elaborada, crecimiento económico y creciente atención internacional, la industria del capital riesgo en Colombia alcanzó un nuevo nivel y se está convirtiendo rápidamente en uno de los mercados más dinámicos de América Latina. Tanto es asà que, de acuerdo con el conjunto de indicadores de la Asociación Latinoamericana de Capital de Riesgo (LAVCA), Colombia pasó de ser el séptimo mejor paÃs para invertir, en 2007, a cuarto, en 2012.
En la actualidad, hay más de 20 fondos operando en el mercado colombiano, de entre ellos cinco con gestión del exterior, con un montante total de activos de US$ 2.200 millones, según Balcoldex Capital. Los últimos fondos cerrados por empresas locales son mucho mayores y hoy suman, de media, un total de US$ 200 millones. A finales de 2010, Latin America Enterprise Fund Managers (LAEFM) cerró su nuevo Fondo de Hidrocarburos por US$ 350 millones. En 2012, Altra Investments creó un nuevo fondo por un total de US$ 164 millones. Según LAVCA, un 44% de las empresas de capital riesgo de Colombia están estructurando nuevos fondos, y la combinación de sus objetivos de captación podrÃa agregar un montante adicional de US$ 2.000 millones al mercado.
Aunque las empresas de capital riesgo hayan aumentado sus apuestas, el mercado colombiano todavÃa tiene un largo camino por recorrer. Hoy, el paÃs tiene sólo un 2% del capital de capital riesgo invertido en América Latina, y el total de activos del continente representa un 2% del total de los recursos globales, según cifras de Proexport Colombia. Los especialistas en capital riesgo dicen que los fondos de pensiones locales deberÃan continuar siendo la mayor fuente de financiación adicional para el crecimiento futuro. En los últimos cinco años, los fondos de pensiones, voluntarios y obligatorios, crecieron más del 25% al año, en un total de activos combinados de más de US$ 72.000 millones desde marzo de 2012. Según la regulación actual, los fondos de pensiones que se consideran moderados, o de alto riesgo, deberÃan invertir de un 5% a un 7%, respectivamente, de su base total de activos en la clase de activos de capital riesgo. Considerando los activos actuales bajo gestión, un montante adicional de US$ 1.000 millones podrÃa ser dirigido a inversiones en capital riesgo.
Un desafÃo elemental al que se enfrentan las empresas de capital riesgo está relacionado con la tarea de recaudar capital para fondos nuevos ante la ausencia de un perfil evidente de retornos. Con el aumento del número de fondos que están levantando capital y el aumento del tamaño medio de los fondos target (aquellos que invierten sólo en papeles de fecha de vencimiento especÃfica), la lucha por el levantamiento de capital será más intensa, y muchos gestores de fondos tendrán que convencer a los inversores en potencia de su capacidad de tener éxito incluso sin tener un historial operacional de éxito en la región. Los gestores que tengan éxito en las actividades de captación de fondos podrán incluso enfrentarse a dificultades a la hora de encontrar transacciones de tamaño y escala suficientes para la eficiencia del capital a aplicar.
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Este es el resumen del artículo "El panorama del capital riesgo en Colombia" publicado en Enero 22, 2013 en la revista Knowledge @ Wharton.
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