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驴Vale la pena invertir en oro? | 
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| El oro tiene un atractivo atemporal, sobre todo para aquellos que est谩n preocupados por la volatilidad del mercado burs谩til, la inflaci贸n, la devaluaci贸n de la moneda o el colapso de la civilizaci贸n. Sin embargo, no todo el mundo cree que el oro es el puerto seguro que sus defensores pregonan. Despu茅s de seguir una senda alcista en los 煤ltimos doce a帽os, ha ca铆do de forma abrupta en 2013. 驴Hasta qu茅 punto es posible confiar en la demanda de una commodity que muy poca gente necesita? 驴Qu茅 papel deber铆a jugar en una cartera de inversiones? 驴Por qu茅 su precio ha ca铆do en los 煤ltimos tiempos?
El historial del oro como reserva de riqueza es irregular. Desde principios de 2001 hasta finales del verano de 2011, el precio del oro pas贸 de algo menos de US$ 300 la onza a cerca de US$ 1.900, lo que confirmaba la opini贸n de los defensores de esa commodity de que es un metal en que realmente vale la pena invertir. Sin embargo, ha habido tambi茅n varios periodos decepcionantes. El oro lleg贸 a poco menos de US$ 700 la onza en 1980, despu茅s cay贸 y ya no alcanz贸 el mismo nivel en los 27 a帽os siguientes. A principios de este a帽o, cotizaba a US$ 1.657, despu茅s cay贸 cerca de un 18% hasta situarse en aproximadamente US$ 1.355, mientras que el 脥ndice Standard & Poor's 500 obtuvo una ganancia de cerca de un 18%.
El motivo de esas subidas y bajadas es siempre objeto de debate. Cuando el precio del acero sube o cae, la raz贸n suele estar en el ritmo del crecimiento econ贸mico mundial. Los precios de los granos est谩n fuertemente influidos por las condiciones clim谩ticas. Pero el oro se mueve por la emoci贸n. Los precios )del oro tambi茅n se ven afectados por los vaivenes de la demanda de otras inversiones. Cuando las acciones parecen una buena opci贸n, algunos inversores las cambian por el oro. La consecuente ca铆da de la demanda favorece que su precio baje. La devaluaci贸n del oro este a帽o coincidi贸 con el r谩pido aumento de los precios de las acciones.
Como inversi贸n, el oro tiene algunas desventajas. Quienquiera que posea una cantidad significativa del metal debe invertir en su protecci贸n, lo que representa un coste que afecta a su retorno. A diferencia del ahorro en un banco, de t铆tulos o acciones que pagan dividendos, el oro no genera renta. Es un activo muy vol谩til con ingreso cero. El oro tampoco da derecho a la participaci贸n en los beneficios de una empresa, un beneficio del que solo disfruta el accionista. Los inversores que quieran seguridad pueden recurrir a los bonos del Estado, sabiendo que el Estado puede usar su privilegio de agente fiscal para pagar a los propietarios de sus t铆tulos. Por el contrario, el precio del oro no cuenta con ning煤n respaldo.
En un periodo de hiperinflaci贸n, cuando la moneda pierde pr谩cticamente su valor, o en 茅pocas de gran desconfianza en la econom铆a o en el sistema bancario, no hay duda de que el oro puede ser un puerto seguro. Actualmente, la inflaci贸n es muy baja, lo que elimina ese factor como raz贸n inmediata para mantener reservas en oro. El inversor que quiera una protecci贸n garantizada contra una posible inflaci贸n futura tiene mejores opciones en los bonos de ahorro estadounidenses indexados a la inflaci贸n. Los bonos individuales garantizan un retorno modesto por encima de la tasa de inflaci贸n, al mismo tiempo que ofrecen protecci贸n contra p茅rdidas ocasionadas por la deflaci贸n o ca铆das de precios.
El inversor que se preocupa mucho por otras clases de activos puede dedicar una peque帽a parte de sus inversiones al oro si quiere sentirse m谩s tranquilo, con tal de que est茅 dispuesto a pagar tasas de almacenaje y obtener retornos insignificantes. Para evitar el coste de almacenaje, el inversor puede comprar acciones en los fondos de 铆ndices (exchange-traded funds, o ETFs), que poseen oro en especie guardado en cofres en lugares como Suiza. Los EFTs son un tipo de fondo mutuo negociados como acciones, facilitando la compra y venta de oro. Son una buena manera de especular con spot prices (precios al contado), o de mantener el oro almacenado por m谩s tiempo para diversificar la cartera. Pero los EFTs de oro tal vez no sean buenos para la protecci贸n contra el caos financiero, social o pol铆tico, porque su negociaci贸n depende de los mercados financieros, y el oro en s铆 a煤n es inaccesible. 驴Existe una soluci贸n mejor que el oro para el inversor preocupado por la crisis social? "Para los que se preocupan por la crisis social, tal vez fuera mejor que se trasladaran a vivir a Canad谩", dice Franklin Allen, profesor de Finanzas de Wharton, en tono de broma.
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Este es el resumen del artículo "驴Vale la pena invertir en oro?" publicado en en la revista Knowledge @ Wharton.
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