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Las deudas podrÃan hacer recaer a Japón | 
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| Después de años de estancamiento, Japón ha visto un aumento de 1,2% a 1,9% en el rendimiento de los bonos gubernamentales a diez años. Puede que esto sea algún indicador positivo, pero lo cierto es que se añaden también las preocupaciones por la deuda acumulada. Ahora que el paÃs está creciendo y las tasas incrementándose, los expertos analistas en finanzas pronostican una crisis fiscal a futuro.
Hasta ahora, no se han dado las predicciones de una caÃda en el mercado japonés de valores de renta fija activada por un incremento en las tasas a largo plazo. Los bancos y aseguradoras han sido rapaces compradores de la deuda del Gobierno, la cual ven como una segura inversión a pesar de las bajas ganancias. Mientras, el Gobierno continúa produciendo alternativas creativas para mantener a los ahorristas en el juego. A diferencia del mercado de bonos estadounidense, donde otros paÃses poseen el 50% de los bonos comerciables del Tesoro, sólo el 5% de los bonos japoneses es propiedad de foráneos. AsÃ, Japón no tiene que preocuparse por el éxodo de inversionistas que pudiera comprometer la demanda y afectar el rendimiento.
Lo que sà podrÃa avivar cierto problema, paradójicamente, es la excelente perspectiva económica que presenta Japón. En algún momento, con toda la liquidez, el Banco de Japón tendrá que empezar a preocuparse por la inflación. Si la institución tuviera que subir las tasas dramáticamente, podrÃa darse la escalada de otras tasas de interés, como las de préstamos bancarios y las de largo plazo de los bonos. Más importante aún, el precio que el Gobierno tiene que pagar para refinanciar su deuda se perderÃa de vista. Es por esto que la recomendación de muchos es que Japón necesita una dieta fiscal seria y rápida.
Es verdad que están sucediendo muchas cosas buenas en Japón. El comercio con China está creciendo, los sectores automotriz y de alta tecnologÃa están despuntando, y el gasto de consumo se ha reactivado. Pero la frÃa realidad es que Japón se encuentra en una trampa de deuda. Es un problema que, para ser resuelto, tomará años de firme crecimiento y freno fiscal. Hasta que ese proceso esté encaminado y en marcha, incluso un hipo en el prometedor mercado de valores de renta fija de Japón podrÃa tener graves implicaciones para las finanzas del Gobierno.
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Este es el resumen del artículo "Las deudas podrÃan hacer recaer a Japón" publicado en Julio 05, 2004 en la revista Business Week.
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