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El riesgo resucita | 
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| Entre 2001 y 2003, un tornado dejó a América Latina prácticamente vacÃa de capitalistas aventureros. Los venture capital, aquellos financistas dispuestos a invertir en pequeñas empresas recién creadas, transformados en Pop Stars durante los 90, se hicieron humo tras la explosión de la burbuja puntocom. El efecto fue claro: mientras que en 1998 se invirtieron US$ 3.700 millones en capital de riesgo y private equity en América Latina, en 2003 esa cifra sólo llegó a US$ 400 millones.
Pero hoy se ven sonrisas. El año pasado los fondos levantados por la industria de venture capital (VC) y private equity (PE) enfocados a América Latina llegaron a US$ 1.000 millones, según un estudio de Venture Equity Latin America (Vela), de EE.UU. Las razones no son sólo la recuperación de los mercados financieros latinoamericanos. También se debe a la existencia de reglas más acordes con la industria, empresas a precios atractivos y mejores condiciones para establecer estrategias de salida capaces de generar buenos retornos para estos inversionistas.
Pero ojo: no crea que los VC de hoy serán tan dilapidadores como los de ayer. Los de ahora son más realistas. Y es que en los diez primeros años de la industria del capital de riesgo en la región, han debido aprender lecciones a la fuerza. Además hay un reenfoque. "Hay un retorno a los orÃgenes, a las industrias tradicionales de la región", señala Arturo Saval, socio director del mexicano Nexxus Capital. Para los VC hoy la tecnologÃa es sólo un activo más y sus principales apuestas van a la agroindustria, la construcción, las manufacturas, el turismo y metalurgia.
Tampoco crea que es para todos. Brasil y México, que acapararon el 81% de los montos levantados en la región en 2004, y en menor medida Chile y Argentina, serán los privilegiados. En el resto de los paÃses, la presencia de los VC es nula. La razón es simple: la estrategia de salida. La debilidad de los mercados financieros latinos hace difÃcil apostar a una IPO como mecanismo para liquidar una inversión. Ante eso, la venta a una empresa internacional surge como el camino más apropiado. "Lamentablemente, las empresas internacionales sólo ponen sus ojos en esos cuatro paÃses", dice Mario Malta, de Advent International.
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Este es el resumen del artículo "El riesgo resucita" publicado en Junio 15, 2005 en la revista América EconomÃa.
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