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Crisis crediticia: ese riesgo ya afectó a Rusia | 
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| A simple vista, pareciera que a Rusia no la afecta el caos de la economÃa global, pero es sólo una fachada. El 6 de octubre, el Ãndice RTS cayó en un 19%, llegando a sus niveles más bajos desde agosto del 2005. Las inversiones extranjeras, desde un 70% a principios de este año, han ido retirándose, primero debido al riesgo en aumento de los mercados emergentes, luego con la invasión a Georgia y finalmente huyeron en masa tras el colapso de Lehman Brothers en septiembre. El mercado bajó en un 60%, la caÃda de los precios del petróleo debilita al sector clave de la exportación rusa y la inversión extranjera directa cayó en la primera mitad del año en un 30%. Las predicciones de crecimiento para el 2008 se han recortado de 7.7% a 7.1%, y para el 2009 se espera entre un 6% y un 6.5% (en 2007 creció en un 8.1%) o peor si la crisis financiera persiste. Según analistas, si los precios del petróleo bajan a $50 por barril, el crecimiento podrÃa caer por debajo del 4%.
Dos tercios de los US$170 billones en bonos de compañÃas rusas están en poder de extranjeros y se estima que alrededor de la mitad de los US$900 billones acumulados en préstamos bancarios (incluyendo casi todas las deudas a largo plazo), proviene de bancos foráneos. Con los mercados crediticios globales cerrados, Rusia Inc. se está quedando corta de efectivo y el Kremlin ha debido inyectar grandes montos de capital a los bancos. Ha cesado el financiamiento a los promotores inmobiliarios y decrecido el poderoso sector de la construcción. La inflación se ha elevado a casi el doble del año pasado (15%), los bancos dificultan los préstamos al consumidor y muchos han dejado de hacer préstamos a pequeñas empresas. La crisis crediticia no hiere tanto al paÃs, gracias a la pequeñez de su sector financiero. Los préstamos bancarios ocupan el 10% de las finanzas corporativas, y casi la mitad del capital invertido viene de ganancias retenidas. La inversión de capital fijo representa alrededor del 20% del PIB, comparado con casi un 30% en la mayorÃa de los mercados emergentes y el 40% en China.
Otro grave problema financiero de Rusia es su escasez de ahorros privados a largo plazo. Los fondos privados de pensiones manejan activos por sólo un 2.5% del PIB y los depósitos en bancos nacionales representan alrededor del 17%. Según encuestas, sólo el 4% de los rusos confÃa en los bancos comerciales, además de que no son muy dados al ahorro. El Kremlin, en cambio, tras años de precios record del petróleo, tiene US$560 billones en reservas de divisas y más US$160 billones en dos fondos de riqueza soberana, la mayorÃa depositados en valores de renta fija de gobiernos en el exterior (como reserva en caso de que baje el petróleo) y no alimenta el sistema financiero local. La idea de una reforma de pensiones que dé un buen impulso al ahorro ha vuelto a aparecer en la agenda polÃtica, aunque los intentos anteriores tuvieron poco éxito.
Los inversionistas experimentados minimizan los riesgos legales y polÃticos, justificándose en sus jugosos ingresos y parecen más preocupados por la reacción hostil de EUA hacia la invasión a Georgia que por el creciente autoritarismo del gobierno ruso. En Rusia se siguen percibiendo grandes probabilidades de hacer dinero, aún si el crecimiento es lento. No obstante, los inversionistas veteranos se ven más preocupados y Moscú tendrá un mayor trabajo persuadiendo a los escépticos que se asustan más fácilmente por los riesgos legales y polÃticos. El paso antes acelerado del desarrollo del paÃs en la última década podrÃa hacerse mucho más lento. Rusia fue alcanzada por la crisis, al igual que EEUU. Y aún no se ve el fin de todo eso.
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Este es el resumen del artículo "Crisis crediticia: ese riesgo ya afectó a Rusia" publicado en OCtubre 20, 2008 en la revista Business Week.
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