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Por qué los mercados están en contra de Portugal | 
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| La mayorÃa de los inversores y operadores de bonos consideran que la economÃa portuguesa puede ser la siguiente en necesitar un plan de rescate para evitar que caiga en una situación similar al de la crisis griega.
Justo cuando el Ãndice bursátil de Lisboa sufrió una caÃda estrepitosa y el mercado de los swaps de incumplimiento crediticio ubicó la deuda del paÃs a la par de la de LÃbano, el primer ministro portugués José Sócrates y su gabinete aseguró que Portugal, uno de los paÃses más pobres de la eurozona, no solicitarÃa financiamiento a Bruselas.
Sin embargo, los tenedores de bonos no consideran este panorama plausible y claman por la aplicación de un programa de austeridad fiscal aún más amplio y rÃgido para los paÃses de la eurozona con altos déficits públicos. La prueba de esta incertidumbre es que, justo después de ser aprobado el plan de rescate griego, las acciones portuguesas descendieron en casi un 4% en una sola sesión.
Por otra parte, Sócrates afirma que la situación de la economÃa portuguesa no se compara con la griega, ya que, para empezar, Portugal 1) no maquilló sus balances financieros, 2) su deuda pública, un 77% del PIB, se encuentra por debajo de la griega y a la par de la francesa y 3) su déficit presupuestario se ha acortado.
Si bien todo esto suena un poco alentador, lo cierto es que el crecimiento de la economÃa portuguesa se está dando extremadamente lento —apenas 1% anual en la última década—. Desde que el paÃs entró en la eurozona, el coste laboral y los salarios se dispararon, su productividad cayó, convirtiéndose en la más baja en Europa, y hasta la actividad de las multinacionales se esfumó.
De allà que lo que preocupa a los inversores no es que la deuda portuguesa alcance Ãndices estratosféricos —236% de su PIB—, sino que la economÃa de este paÃs no dé señales de crecimiento para compensar sus gastos internos. Y este escenario no parece cambiar durante mucho
tiempo, puesto que la economÃa portuguesa cuenta con una tasa de ahorro muy baja, lo que le obliga a depender de los extranjeros para financiar su déficit.
Mientras tanto, el socialista Sócrates no cuenta con una mayorÃa parlamentaria como para poder impulsar reformas impopulares que permitan la reducción de los salarios en el sector público o el
aumento de impuestos. Antes de la adopción del euro, Portugal hubiera podido estimular su competitividad devaluando su moneda, pero ahora sólo queda la opción de 1) reestructurar su deuda, 2) formar mejor a sus trabajadores y 3) aligerar la regulación laboral para atraer de
nuevo a las multinacionales.
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Este es el resumen del artículo "Por qué los mercados están en contra de Portugal" publicado en Mayo 10, 2010 en la revista Business Week.
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