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Inversiones alternativas en Brasil | 
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| Brasil es hoy el mercado emergente más atractivo. Otros paÃses tienen economÃas mayores, pero su gobierno es menos hostil a las inversiones privadas y extranjeras. Su PIB creció en un 4.9% entre 2008 y 2009, y en un 7.5% más el pasado año. Es la octava economÃa del mundo y podrÃa llegar a ser la quinta en 2020. Hay varias razones para este crecimiento explosivo. Una es el boom de los productos básicos (Brasil es el mayor exportador de azúcar, café y carne, y el segundo de América en la soya). Además, tiene el segundo mercado de cosméticos y el tercero de celulares, y va a ser anfitrión de la Copa Mundial de la FIFA en 2014 y de las OlimpÃadas de 2016, lo que requerirá al menos US$ 50 mil millones en inversiones de infraestructura, muchas privadas. Los hedge funds locales manejaban alrededor de US$ 243 mil millones en activos a finales del 2010, más del 23% con respecto a 2009 y las empresas privadas de capital de riesgo administran US$ 36 mil millones.
Otra razón es la maduración de sus mercados de capitales. Las leyes que protegen a los accionistas minoritarios han creado confianza. La bolsa de Brasil es la cuarta más grande del mundo por el valor del mercado, una ventaja para los hedge funds, que necesitan instrumentos lÃquidos para comerciar, y para las empresas privadas de capital de riesgo, que usan el IPO para obtener sus inversiones. Los inversionistas también son más libres para escoger dónde depositar su dinero, aparte de que las pensiones (con alrededor de US$ 342 mil millones desde 2009) representan el 22% de las inversiones en private equity y capital de riesgo. Los funcionarios brasileños tratan a las empresas privadas de capital de riesgo y a los hedge funds muy diferente que en otros paÃses, pues saben que los necesitan para que inviertan y ayuden a los empresarios.
Toda la algarabÃa en torno a Brasil pone estos beneficios bajo presión y la competencia hace que los salarios suban estrepitosamente. Esto no afecta a los hedge funds, pues hay muchas oportunidades de comerciar, pero para las empresas privadas de capital de riesgo las consecuencias son enormes. Los precios de los acuerdos subieron el pasado año aunque aún no son tan caros como en China o India. En el paÃs algunos temen que la preferencia de los nuevos participantes por las grandes adquisiciones apalancadas dañe la saludable reputación de la industria. En Brasil los acuerdos de private-equity son mayormente no apalancados, y a menudo involucran posiciones minoritarias en compañÃas de mediano tamaño, en parte porque las altas tasas de intereses hacen las deudas destructivamente caras. A diferencia de China e India, pero como muchos otros mercados emergentes, Brasil tiene un número limitado de grandes firmas en las que invertir. Dada la escasez de financiamiento a largo plazo, algunos prefieren prestar.
La concentración sigue siendo un problema para los hedge funds. Los grandes fondos deben ser pacientes cuando construyen posiciones y cumplir con estrictos requerimientos para la transparencia y la liquidez. Los hedge funds brasileros deben reportar sus valores netos de activos diariamente y sus posiciones se publican mensualmente en el sitio Web de CVM y pueden ser vistas por todos. Algunos se quejan de que el sistema regulatorio de Brasil les cuesta ciertas ventajas, pero la transparencia trae legitimidad a la industria y esto calma a los inversionistas. Otros mercados como EUA y Europa están acercándose al sistema brasilero de regular las inversiones alternativas. Aún quedan muchos riesgos en los mercados emergentes. La inflación sigue siendo una preocupación, y el Ãndice de Bovespa declinó en un 6% el pasado mes. Para algunos, el inestable ambiente económico global pondrá en juego las fortalezas de los gerentes brasileños en los próximos años, pues dada la historia de Brasil, muchas cosas les son familiares.
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Este es el resumen del artículo "Inversiones alternativas en Brasil" publicado en Febrero 19, 2011 en la revista The Economist.
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