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El big-bang de las finanzas | 
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| Chile fue el epicentro de las reformas financieras del 煤ltimo cuarto de siglo en Am茅rica Latina. Estas reformas estimularon el crecimiento del mercado de capitales, de manera que las grandes empresas pudieron emitir bonos y el mercado de valores volvi贸 a dar se帽ales de vida. De este modo, Chile se las arregl贸 para aumentar la inversi贸n en nueva capacidad productiva desde un 10,7% del PIB en 1982 al 20,1% en 1989. Estas inversiones fueron, a su vez, el motor de 14 a帽os de impactante crecimiento econ贸mico.
Brasil se hizo su propio camino hacia el despegue financiero. El viejo Bovespa era un mercado moribundo y marginal para el tama帽o de la econom铆a. As铆 que el gobierno apost贸 por el BNDES, un banco estatal que canaliz贸 fondos hacia proyectos prioritarios. Luego se introdujeron algunos cambios y naci贸 el Novo Mercado. A los inversionistas les cost贸 darse cuenta de que las reglas del Novo Mercado en realidad redistribu铆an el poder en el gobierno corporativo de las empresas listadas. Y entonces el mercado despeg贸. La magnitud del despegue fue mayor de lo que ninguno de sus promotores hubiera anticipado. El valor de mercado de todas las acciones comunes listadas en Brasil salt贸 r谩pidamente de US$ 126.762 millones a fines de 2002 a US$ 1,4 bill贸n a fines de 2007. Un incremento de m谩s de 10 veces debido a la valorizaci贸n de las acciones existentes y al inter茅s de las empresas por emitir nuevos t铆tulos.
Pero Chile y Brasil no fueron los 煤nicos pa铆ses que reformaron sus mercados de capitales. A nivel latinoamericano, la capitalizaci贸n burs谩til aument贸 desde un 12% en 1990 a un 42% en 2004. Alcanz贸 un 63% en 2007 y luego cay贸 al a帽o siguiente, producto de la crisis mundial. Pero en 2009 se recuper贸 y en los dos 煤ltimos a帽os no ha parado de subir.
Los pr贸ximos 25 a帽os ver谩n un redoble de esfuerzos para lograr que los sistemas financieros respondan a las necesidades de toda la poblaci贸n. Habr谩 iniciativa tras iniciativa para financiar la creaci贸n de nuevos negocios, tanto para startups como para las fases de crecimiento. Habr谩 financiamiento para los emprendedores y procedimientos formales para la 鈥渂ancarrota blanda鈥 que permitan reducir el castigo por fracasar. Y para acelerar el flujo de cr茅dito a los negocios peque帽os y medianos, habr谩 innovaciones financieras para superar los obst谩culos que han impedido a los prestamistas tradicionales servir a este segmento del mercado.
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Este es el resumen del artículo "El big-bang de las finanzas" publicado en Junio 2011 en la revista Am茅rica Econom铆a.
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