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Uruguay: Un manejo de la deuda bien ejecutado | 
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| Para los tenedores de bonos que pasaron la crisis argentina del 2001, la situaci贸n en el vecino Uruguay tambi茅n represent贸 una amenaza. Aunque esta naci贸n ostentaba un bien r茅cord de pago de sus deudas, los conflictos afectaron la moneda y provocaron el agotamiento del 80% de sus reservas internacionales. Las cosas pasaron r谩pidamente y los uruguayos salieron a la calle para solicitar la renuncia del presidente Jorge Batlle.
Pero en lugar de confrontar, Uruguay pidi贸 ayuda a sus acreedores. Primero asegur贸 US$ 1,5 mil millones del Tesoro norteamericano a mediados del 2002 como una medida salvavidas antes de que pudiera darse un acuerdo nuevo con el FMI. As铆 el presidente Batlle y el banquero inversor Salomon Smith Barney, convencieron a los tenedores de 19 bonos diferentes, en cinco monedas distintas, a aceptar nuevos t茅rminos.
Ahora los bonos uruguayos del Tesoro norteamericano se han desinflado sobre los 700 puntos b谩sicos, despu茅s de haber alcanzado los 3.000 en el 2002 - a lo que muchos se preguntaron que pas贸. Despu茅s de que Batlle impuls贸 las controversiales reformas del FMI, los voceros oficiales y los asesores de Salomon partieron a presentar el caso a los tenedores de bonos en Nueva York, Tokio y otras ciudades (ya Salomon hab铆a hecho esto en Ecuador cuando la renegociaci贸n de bonos se convirti贸 en un enfrentamiento entre gobierno e inversores extranjeros).
En Uruguay se advirti贸 ampliamente a los tenedores de bonos dejando claro que era necesario pactar un acuerdo. El 10 de abril se lanz贸 una oferta y se dio a los tenedores de bonos dos alternativas (en lugar de imponer): extender el pago por cinco a帽os, o canjear por otro bono de menor valor en el mercado. Un 93% de los tenedores acept贸 alguna de las opciones. No se trat贸 de una oferta para salir del paso, de hecho se hicieron cambios y negociaciones para hacer la oferta verdaderamente atractiva.
Uruguay ha sido muy prudente en momentos de crisis y cuenta con una buena tradici贸n (fue el 煤nico pa铆s que nunca inclumpli贸 durante la restructuraci贸n de los bonos Brady). A diferencia de Argentina, busc贸 ayuda antes de la fecha l铆mite de pago. Todo esto ha ayudado, y la forma de manejar su crisis pudiera ser copiada por otros pa铆ses.
Sin embargo, no se puede decir que haya salido de sus problemas: sus US$10 billones de deuda es equivalente al 100% de PIB (uno de los niveles m谩s altos de los pa铆ses en desarrollo), su peque帽a econom铆a es muy dependiente de la de sus vecinos y se estima cero crecimiento de la econom铆a luego de cuatro a帽os de ca铆da.
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Este es el resumen del artículo "Uruguay: Un manejo de la deuda bien ejecutado" publicado en Septiembre 29, 2003 en la revista Business Week.
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