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El inesperado vuelco en el millonario negocio de la minera Codelco | 
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| El pasado 12 de octubre la estatal chilena Codelco, la mayor productora mundial de cobre, anunció una millonaria (y sorpresiva) alianza con la multinacional japonesa Mitsui & Co, el mayor negocio en su historia, pues implicaba un préstamo por parte de la japonesa de US$ 6.750 millones, que le permitirÃa ejercer una antigua opción de compra (que vencÃa en enero de 2012) del 49% de las acciones de Anglo American Sur (AAS), filial de Anglo American, con sede en Reino Unido, propietaria de los yacimientos cuprÃferos Los Bronces, entre los más importantes de Chile, y de El Soldado, fundición Chagres y otros proyectos del centro del paÃs. Para los expertos, con ese paso Codelco buscaba mitigar sus problemas a raÃz del agotamiento de sus reservas de cobre de mejor ley y su poca suerte en el resultado de sus proyectos de exploración, que han mermado su producción. La alianza también le permitÃa asegurar su liderazgo (en riesgo) como principal empresa productora de cobre del mundo.
En un giro inesperado, el acuerdo quedó en suspenso luego de que AAS anunciara el pasado 9 de noviembre la venta del 24,5% de sus activos en el centro de Chile a la Mitsubishi por US $5.390 millones (dejándole a la estatal chilena una opción de compra de solo el 24,5%). La medida de AAS busca defender los intereses de sus accionistas en el largo plazo, pues por el 49% de su propiedad, la estatal le cancelarÃa US$ 6.750 millones, mientras que Mitsubishi le va a pagar US$ 5.390 millones sólo por el 24,5%. Pero con esta venta la británica violarÃa su acuerdo con Codelco de 1978, lo que indica que no la quiere como socio, al menos no con el 49% de participación. Esto provocará un conflicto, pues la opción de comprar el 49% de la propiedad de AAS es un derecho de Codelco, y de hecho, la estatal chilena apoyada por el gobierno de Sebastián Piñera, estudia llevar el caso a los tribunales de justicia si en enero la británica no quiere venderle el 49% de las acciones.
Si la estatal lograra ejercer su opción de compra del 49% de AAS, estarÃa adquiriendo esta propiedad en 6.750 millones de dólares financiados por Mitsui, y si decidiera a futuro vender este 49%, Mitsui la comprarÃa en 9.750 millones de dólares, con lo que habrÃa una ganancia cierta para la estatal. Y si Codelco resolviera vender su participación en Anglo, tiene el derecho pero no la obligación de venderle a Mitsui la mitad del 49% (24,5%) en 4.880 millones de dólares, valor que supera con creces los 6.750 millones de dólares por el 49% de la opción de compra. El resto de la deuda lo cancelarÃa una empresa (conformada en partes iguales entre Mitsui y Codelco) con los mismos ingresos que genere la producción de AAS. AsÃ, la estatal quedarÃa completamente cubierta de cualquier riesgo financiero, pues el acuerdo con Mitsui, no cambiarÃa por las condiciones del mercado y la tasa de endeudamiento finalmente serÃa muy baja.
De concretar la compra del 49% de AAS, podrÃa incrementar su producción de cobre en alrededor de un 10%, unas 400 mil toneladas adicionales al año a juicio de sus ejecutivos, aunque los expertos difieren al respecto. Para unos, el aumento en el corto plazo solo serÃa de 120 mil toneladas anuales, aproximadamente un 6% más respecto de lo que produce en la actualidad, mientras que para otros, las reservas de AAS producirÃan el 2012 alrededor de 500 mil toneladas adicionales de cobre al año, aumentando su producción de forma considerable. La compra de AAS también serÃa relevante desde el punto de vista de liderazgo en el sector. Sus competidores más cercanos de quedarÃan unos cuantos escalafones por debajo de Codelco. Habrá que esperar para saber qué resuelve la justicia, si hay que recurrir a esta vÃa, pero si finalmente Codelco sólo puede ejercer el 24,5% de su opción de compra, perderá parte del sitial al que con tanto brÃo habÃa apostado. El tiempo lo dirá.
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Este es el resumen del artículo "El inesperado vuelco en el millonario negocio de la minera Codelco " publicado en Noviembre 29, 2011 en la revista Knowledge @ Wharton.
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