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D贸nde est谩n los d贸lares | 
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| Las reservas del Banco Central de Argentina alcanzaban al 8 de junio de este a帽o los US$ 47.737 millones y vienen disminuyendo desde mayo de 2011, cuando llegaron a un tope de US$ 52.060 millones. Desde esa fecha, su cotizaci贸n del d贸lar ha venido en alza. Se movi贸 de los 4,08 pesos a los 4,48 pesos, una variaci贸n de 9%, casi calcada de la inflaci贸n oficial de 10% entre mayo 2011 y mayo 2012. Por ello, pese a que el viceministro de Econom铆a, Axel Kicillof, ha intentado disiparlos, persisten los rumores de devaluaci贸n y pesificaci贸n de la econom铆a. En Argentina existe la costumbre de ahorrar en d贸lares, pero esta capacidad s贸lo la tiene el 25% de la poblaci贸n. Antes de que se endurecieran las restricciones, los ahorristas hab铆an retirado m谩s de US$ 1.000 millones.
Seg煤n expertos, 鈥渆l d贸lar blue鈥 (no oficial) no es ni con mucho el d贸lar de equilibrio; la devaluaci贸n del d贸lar oficial deber铆a ser mucho mayor. Esta disparidad en un principio fue adjudicada a la inflaci贸n; hoy ya se habla de desaceleraci贸n de la econom铆a. El Banco Mundial estim贸 un crecimiento para este a帽o de s贸lo el 2,2%, lo que representa una ca铆da de seis puntos en relaci贸n al 2011. El enfriamiento argentino se debe en principio, pero no exclusivamente, a cuestiones dom茅sticas. Las trabas al sistema productivo (distorsiones en precios relativos, falta de seguridad jur铆dica y de informaci贸n confiable para evaluar riesgos, imposibilidad de importar insumos cr铆ticos) y el constante desaliento a la inversi贸n impl铆cito en el discurso oficial empiezan a tener un impacto significativo en las cantidades de bienes producidos y en las de exportados. Por el momento el pa铆s todav铆a se beneficia de precios hist贸ricamente altos para los commodities como la soja.
Un reciente informe del Banco Mundial se帽al贸 que la balanza de cuenta corriente se deteriora pese a los crecientes controles (como la eliminaci贸n a cualquier acceso autom谩tico al mercado de cambios y la introducci贸n de aranceles a los bienes de capital). Y esto se debe tambi茅n a que Argentina no tiene acceso al cr茅dito internacional. Si el stock de reservas es finito y el atraso cambiario s贸lo puede generar mayores d茅ficits de comercio exterior, los inversores enfrentan s贸lo la inc贸gnita de cu谩ndo se devaluar谩. Seg煤n analistas, tres factores explican las 煤ltimas decisiones cambiarias: p茅rdida de competitividad, necesidad de d贸lares para importar energ铆a y una 鈥渃reciente caminata contra el peso鈥, los cuales trajeron como consecuencia 鈥渓a estanflaci贸n": estancamiento con inflaci贸n. Las trabas al d贸lar han paralizado el mercado inmobiliario y las restricciones a las importaciones redujeron la inversi贸n. Un 35% interanual cay贸 la importaci贸n de bienes de capital en abril, y la inversi贸n total, un 16%.
Algunos reconocen que la econom铆a argentina vive una desaceleraci贸n, pero recuerdan el contexto de profunda crisis internacional (que se extiende en el tiempo) y de desaceleraci贸n de las econom铆as asi谩ticas y en particular de Brasil (principal socio comercial de Argentina, y discrepan de las predicciones del Banco Mundial, estimando un crecimiento para 2012 entre el 3 y el 5%. Otros hablan directamente de una crisis recesiva, en cuya ra铆z est谩 la inflaci贸n. Y las expectativas retroalimentan la recesi贸n. El gobierno reconoce ciertos hechos: el secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, admiti贸 que la 鈥渋nflaci贸n es alta鈥; y el Instituto Nacional de Estad铆sticas y Censos (Indec) que hay un freno en la econom铆a, con una ca铆da de la construcci贸n de un 3,8%. Mientras, las personas buscan eludir el 鈥渃epo al d贸lar鈥 de distintas maneras. Lo central, como recuerdan algunos, es que Argentina no tiene una relaci贸n financiera con el resto del mundo, y cada cual tiene lo que se merece.
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Este es el resumen del artículo "D贸nde est谩n los d贸lares" publicado en Julio 2012 en la revista Am茅rica Econom铆a.
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